央行：中小企业回款难对经济循环畅通造成不利影响，并降低货币政策传导效率

央行发布2026年第三季度中国货币政策执行报告，其中提到，中小企业回款难对经济循环畅通造成不利影响，并降低货币政策传导效率。从宏观视角看，大型企业通过账款拖欠压低财务成本会扰乱市场竞争秩序，甚至导致无序投资和“内卷”竞争，给相关行业生态带来负面影响，加剧供需失衡，不利于实体经济良性循环。从金融视角看，被拖欠账款的中小企业为解决资金周转问题向银行借款，实际是代替大企业承担了融资成本，且风险溢价更高，容易造成融资难、融资贵问题。而大企业通过占用中小企业资金，用无息负债替代金融负债，则会出现利率敏感性下降，导致中央银行降低融资利率难以刺激投资意愿，影响货币政策的传导。